招商证券：维持中国财险强烈推荐打分 保费增速持续高增

招商证券发布近期称，确保中国财险（02328）“强烈推荐”评级，成交量近期深受市场不确定性回调相对来说，给投资者包括回购良机，该行反复强调美国公司近期处于零售业景气度显著大为改善、市Gbps停滞不前大大提高、ROE可保持在12%以上、股息叛将8%、估值对应22年底净资产仅0.62倍的低估值，格外进一步成交量具备相对来说的重建涡轮引擎。

招商证券主要论点如下：

美国公司谈及2022年1-2一月初保险费原始数据，1-2月初美国公司上半年发挥作用保险费收入917.58亿元，上半年累计持续增长13.6%，其中车险业务部门发挥作用保险费415.87亿元，累计持续增长14.6%，非车险业务部门共五发挥作用保险费501.71亿元，累计持续增长12.8%。

美国公司保险费国民生产总值直到现在高增局面。

从单月初来看，2月初美国公司发挥作用保险费收入313.26亿元，累计持续增长13.4%（1月初为13.8%），其中车险业务部门发挥作用保险费140.03亿元，累计持续增长14.9%（1月初为14.5%），非车险业务部门共五发挥作用保险费173.23亿元，累计持续增长13.2%（1月初为12.2%），国民生产总值与1月初基本相符，果断持续增长局面得到直到现在，预定全年来看美国公司总保险费可保持在10%左右的持续增长，将轻而易举成为世界性保险费体量最主要的财险美国公司。

美国公司车险保险费连续5个月初发挥作用果断持续增长，且市Gbps停滞不前抬升。

从2021年10一月初开始，美国公司车险保险费国民生产总值以后由负转正（与零售业发展趋势相符），年中5个月初发挥作用有利于持续增长（月初度国民生产总值则有6.5%/9.5%/10.3%/14.5%/14.9%），究其或许原因在于车均保险费的累计回升（1/2月初预定累计持续增长5%左右）以及车也产值（分为车款和存量的时才）的有利于持续增长，假定格外进一步保险费国民生产总值年中性的或许在于对车均保险费的波动，对此该行视为近期低价已逐步回归主观，格外进一步车险费叛将预定将年中企仗，考虑到21年零售业竞争波动发展趋势（车险费叛将前低后高），故该行预定格外进一步月初度的车均保险费累计国民生产总值将大为回落，即假定也就是说车款销量保持长时间的着重下（车也产值大顶多持续增长），零售业车险保险费国民生产总值也将大为回落，预定全年零售业车险保险费将保持在5-7%的持续增长。

而中国财险凭借体量绝对优势月内发挥作用好于零售业的持续增长，美国公司世界市场将大为大大提高，近期美国公司车险市Gbps33%+，较21M4低点（31.3%）显著回升，也好于车险综改正式推开以前32%的水平，这也验证了在监管高频叛将费用空间的着重之中，中小险企以往凭借极高的手续费叛将争夺世界市场的行为大为遏制，而大美国公司凭借品牌绝对优势年中录得世界市场的大大提高，在近期监管的目标之中格外进一步该发展趋势将直到现在，格外可贵的是中国财险在近期低价趋缓的着重下，主动大力简化美国公司车险业务部门结构上，大大提高优质业务部门占比，这也将降低车险业务部门总体的COR，大大提高盈利控制能力，发挥作用车险业务部门的量质齐升。

美国公司非车业务部门保持有利于持续增长，22年示范价格叛将月内得到简化。

美国公司2一月初车险差点伤害及健康险保险费累计持续增长15.8%（大病保险有别于），农险保险费持续增长8.8%，以上两类当地政府类业务部门发挥作用仗态持续增长也印证了该行当年对该类业务部门持续增长年中性的假定，其他险种（责任险、货运险）也发挥作用了有利于的10%左右持续增长，企财险国民生产总值年初以来年中下滑（1/2月初则有-1.8%/-16.1%）预定主要是由于美国公司从安永盈利启航意向高度集中该类业务部门体量所致，总体而言该行视为美国公司在非车险业务部门领域的绝对优势突出，格外进一步在“社会发展仗持续增长”的大着重下，全年非车险业务部门月内确保在10%以上的国民生产总值。对于非车业务部门的安永盈利控制能力，2021年年末开始零售业竞争大为加剧导致业务部门盈利性承压，但预定2022年美国公司在安永盈利有别于导的经营不善思路下，大力调整业务部门结构上，月内发挥作用示范价格叛将的储蓄大为改善。

安全性提示：低价加剧、持续性时是在短期内、股市逐年不确定性。

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