李宗光：出口的简而言之隐约可见

上图7、发共约达金融业体工业PMI

南韩有国际贸易晴雨表的地位，其贸易进外销在本国环境比较平稳的历史背景下，当年以来也短时间放缓，也显示各国供给的放缓（上图8）。随着俄乌冲突，英国加息等考量的短时间发酵，内部供给不太可能再次出现较快放缓。

上图8、南韩进外销增加值总量

3、比价短时间通胀的AB面

2020年自霍乱以来，必先客户关系最先丧失，在海外客户关系折断的情况下，卫生部门额度短时间期限内，推动了外销的强劲增加，使必先在当今世界客户关系之中的地位不降反升。2021年必先外销九成当今世界外销比率大大增加至16.7%，超过美德两国外销比率之和。

期间，港币比价也发挥的十分强势，2020年以来对美元短时间升值。CFETS港币比价净资产也由2020年7同月的92最较低调升2022年3同月的106.8，增幅共约16%。

上图9、CFETS港币比价净资产

3同月之中下旬以来，无论是港币兑美元比价，还是CFETS港币比价净资产以外再次出现短时间通胀。这与之中美利差短时间收窄，以及金融业周期错配有关。在美联储狂热加息情况下，港币比价对美元再次出现一波通胀。但与总成本、日元、英镑等主要货币比，这个通胀幅度并不算大。

上图11、之中美利差与港币兑美元比价（倒序）

举例来说的情况与2018年的不止有些类似。2018年上半年英国短时间加息，之中美利差也短时间收窄，但港币比价仍在升值，直到之中美贸易战开打，比价短时间放缓，短时间通胀共约达7个同月；举例来说，也是英国短时间加息，之中美利差短时间急剧下降，但2022年3同月前港币仍比较强势，直到天津霍乱封城，港币比价短时间通胀。

需要注意的是，港币比价的通胀一方面虽然不太可能反映了对预见外销、金融业方针环境等方面的短期内，但另一方面其通胀也是金融业电脑的自动调节器，有助于舒缓外贸企业的困难和负面影响，适度必先外销的丧失。

我们认为，应该该理连续性当成即将早些的外销总量放缓：

一方面，只不过两年，必先外销超级昌盛周期，是在霍乱期间的特殊现象，不兼具短时间连续性。随着海外客户关系的丧失，放缓兼具必定连续性，可不不断扩大或过于纹理；

另一方面，尽速操控住霍乱，保障客户关系不再次出现重大折断，仍是缩减外销较低大环境、维持外资期望、防止外销“跌落悬崖”的关键之关键；

在外销放缓前提上是一种必定的情况下，各业务部门应该慎重作出反应该苏共之中央精神，尽速推出一揽子受保护措施，适时不断扩大内需，全面巩固交通运输，尽远超过努力巩固内需。否则，月份，外销放缓类比海外滞胀来袭，金融业工作或将造成了较为十分复杂的局面。