太平洋证券：通威股份(600438.SH)硅料赢利利齐升 TOPCon技术与一体化加速落地 首予“买入”评级

印度洋银行公开发表研报称之为，2022年第二季度，通威股份(600438.SH)硅料其营收利齐升，叠加TOPCon生产量慢速放开、积极推动整合布置，因此看好其中曾一度停滞发展维度。印度洋银行下半年，一些公司2022-2024年总额都为1294.36亿元、1414.33亿元、1627.32亿元;归母业绩都为249.63亿元、228.79亿元、232.60亿元，完全一致EPS都为5.55元、5.08元、5.17元，首次覆盖得不到“买入”打分。

印度洋银行主要观点如下：

血案：一些公司公开发表2022年半年报

一些公司2022年半年报公布，2022年第二季度，一些公司意味着总额603.39亿元，下同+127.16%;归母业绩122.24亿元，下同+312.17%;扣非归母业绩124.93亿元，下同+317.19%。二季度，一些公司意味着营收356.54亿元，下同+123.61%、环比+44.43%;归母业绩70.29亿元，下同+231.83%、环比+35.32%;扣非归母业绩73.58亿元，下同+234.70%、环比+43.29%。

硅料迎来量利齐升，TOPCon生产量慢速放开

2022年第二季度，一些公司期间费用率为5.46%，下同升高4.14pct，运行效率出众。一些公司硅料、电池片量利齐升：1)硅料其业务，2022H1销售近11万吨(生产量能量浪费高达119.28%)，于大超过70%，现阶段已逐步形成23万吨/年的高纯晶硅生产量。产品线单位信息化电耗、内燃机浪费和硅粉浪费分别较同期升高13%/63%/4%，生产成本管控战斗能力全面减慢。此外，一些公司与隆基绿能、双良节能、高景太阳能电池等企业签订硅料长单，基本权利产品线稳定销售。2)电池片其业务，2022H1销售22GW，单瓦业绩回升。大宽度生产量高达70%以上，年底将有所突破90%。2022/2023电池片生产量未来会高达到70/100GW，新建8.5GW生产量为TOPCon生产量，TOPCon单瓦业绩较Perc高1-2分，随着大规模量产、良率停滞改善以及效率停滞改善等，2023年TOPCon生产量优势未来会凸显出。

优质生产量改善市占率，整合布置弹出停滞发展维度

1)硅料其业务，N型硅料应用领先服务业，现阶段已经意味着装配销售。一些公司的乐山三期12万吨单项已获取容量大加权批复，下半年将于2023年下半年建成投产，此单项高达产未来会停滞发展市占率全面改善(现阶段国际间市占率吻合30%)。2)电池片其业务，一些公司TOPCon转化效率超过24.7%，HJT高达25.67%，于是便试线效率看，一些公司电池片效率东南面服务业遥遥领先。应用路线上，一些公司选择了PECVD路线，石英耗材低，金属氧化物可控性更高。3)组件其业务，现阶段生产量高达6GW，早先中标华润电力3GW大单，交货时间为2022年12月10同月，一些公司未来会依托硅料、电池片生产量优势、与太阳能电池电池厂商强于的合作关系等优势完成组件布置。

投资建议：

一些公司硅料其营收利齐升，TOPCon生产量慢速放开，积极推动整合布置，看好其中曾一度停滞发展维度。我们下半年一些公司2022-2024年总额都为1294.36亿元、1414.33亿元、1627.32亿元;归母业绩都为249.63亿元、228.79亿元、232.60亿元，完全一致EPS都为5.55元、5.08元、5.17元，首次覆盖得不到“买入”打分。

可能会提示：

一些公司单项前进胜于预期、服务业垄断格局加剧、海外美国市场举措变动

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