春立医疗（688236.SH）：集采降价后，扩产能否再迎营收高增？

简报按时，春立公共卫生的背四肢标准化新产品盈利分之二比都为15.56%、19.10%、16.62%、15.65%，毛利率都为64.11%、64.84%、72.09%、79.00%，此次未能公开招标将对春立公共卫生的背四肢其业务引致较大险恶冲击，且短按时对全面性盈利能力引致一定冲击。

大型企业未来会持续上涨，生产能力普遍存在满负荷情况

全球神经外科植入公共卫生器械低价持续发展，中国低价随着老龄化进程的减缓、神经外科植入物外科手术九成的大大的提高及社会福利体系的逐步完善，未来必先四肢类、腹腔类植入物新产品低价规模将持续攀升，原定春立公共卫生新产品的发展前景将依然较高速上涨。根据同上资讯相关简报，原定2024年必先神经外科植入公共卫生器械低价规模大约为607亿元，2019年至2024年的年仅有复合上涨率大约为14.51%。

与此同时，“带量订购”政策对生产企业生产能力上限提议了更高的要求，一旦公开招标或将带来大大的上涨的生产能力所需。一旦供应能力极低，将遭到洗牌止步的后果。从目前春立公共卫生的生产能力利用效率来看，生产能力普遍存在满负荷运转的情况。

下文推断，简报按时，春立公共卫生标准化髋四肢适配新产品生产能力利用效率都为94.81%、100.05%、114.12%、88.58%；标准化背四肢适配新产品生产能力利用效率都为97.61%、91.03%、109.01%、115.12%。

为较好地做到发展前景，春立公共卫生蓝图使用本次募得资金实施神经外科植入物新产品的扩产，在威县新增神经外科植入公共卫生器械生产线，配备先进设备，大大的提高新产品生产能力，为未来的公司发展和低价扩张打下很好的系统化。下文推断，项目建成后将减小植入物196万件、耗材4.5万件的年生产能力，相当于现有生产能力的2.5倍。

然而，大大的提高生产能力也普遍存在一定后果。倘若丢标，新增生产能力将是负担。招股概要推断，简报按时，春立公共卫生标准化髋四肢适配新产品产销率都为103.31%、88.33%、85.08%、95.86%，标准化背四肢适配新产品产销率都为89.42%、96.62%、86.05%、79.89%。可以看出，产销率一路下滑。对于春立这种新的产品也就是说的企业，如何消化这些生产能力将成疑难。

另外为了扩张生产能力，的公司堆积了较多的固定资产、在建工程和经营管理。如果集采惨败，高额的利息摊销也将对春立公共卫生产生较大冲击。