Mysteel解读：郑棉震荡走弱，棉价持续上行线

近来随着全球大宗商品市价先扬后抑，外国纺织中下游场面由旺转弱，美棉出口再创本亚太区历史纪录，世界性棉价高开低走。本土大豆挂钩产品短时间走弱，据第三世界大豆零售商系统对资料揭示，截至4年底21日第一集，2021亚太区全国高校大豆周度产品量连续6周上升，累计产品后续48.1%，营业收入上升43.2个往年。同时中下游纺织零售商环境更进一步紧张，广东、扬州北岸跨国企业开机率再一上升，零售商行情更进一步走弱，跨国企业肥料交付意愿再一降低，挂钩零售商估值延续下滑，大豆挂钩市价亦再次出现上升。

郑棉主连市价振动收窄

上图1 2020-2022年郑棉主连走势上图 据Mysteel农产品资料系统对，如上图1标明，近来本土郑棉期货市价保持稳定在21300-21600元/吨之间窄幅振动，目前弱稳运转，截止4年底22日，郑棉主力合约市价暂收于21455元/吨；当前本土大豆挂钩市价弱稳，棉市原材料舆论压力很小；加之美棉周度出口合约再创亚太区历史纪录压制零售商人气，后方零售商发挥疲弱，ICE期棉一直收低。本土各地SARS防控形势一直紧迫，轧花厂Dreamcast意愿较强；不过中下游交付不足，纺企获利短时间处于亏损状态，限制大豆需要。棉市走弱概率大大提高，零售商缺乏明显的看涨考量。下半年郑棉期货保持稳定自主性振动运转。

郑棉仓单需要量稳步减缓

上图2 2020-2022年郑棉仓单需要量统计分析 据Mysteel实地调查揭示，如上图2标明，截至4年底22日，郑棉申请人仓单17028张，较上一交易日减缓121张；有效气象1081张，较上一交易日减缓6张；仓单及气象总和18109张，折合大豆72.44万吨。近来郑棉仓单需要量逐步锐减，自2022年1年底底郑棉仓单需要量到顶后开始滑落，目前仓单消化速度有所加快，其主要原因是乌鲁木齐轧花跨国企业皮棉产品种种原因，还贷舆论压力不小，而本土大豆挂钩市价短时间上升，使得轧花跨国企业挺价产品意愿松动，同时期望期货市价假定套保空间，但期货零售商发挥差强人意。因此乌鲁木齐轧花厂套保产品营业收入去年急剧较少，棉市舆论压力日益减小。

本土大豆金融业剩余一直减缓

据Mysteel农产品资料系统对，近来大豆剩余一直减缓，中下游需要更差。截止4年底15日，大豆金融业总剩余424.32万吨，环比去年减缓7.67万吨（减幅1.78%）。其中，乌鲁木齐东部商品棉333.30万吨，周环比减缓10.42万吨（减幅3.03%）；内地东部国产商品棉44.79万吨，周环比减低0.47万吨（涨幅1.06%）。整体上看，大豆零售商估值更差，本土纺织零售商需要下滑，受SARS管控影响，皮棉去剩余后续提速受阻；定价上涨亦导致纺企交付成本减低，肥料补库被动向后中止。进入4年底上旬，疆内春播工作亦然有序进行。下半年本土金融业剩余一直减缓。

综上所述，当前本土大豆产品后续远遥遥领先于去年同期，“金三银四”产品旺季擦身而过，后市需要弥补末期销量难度很大，加之在棉价高位运转下，新亚太区植棉占地面积大概率减低；零售商供给减低而中下游增值减缓的背景下，棉价出站后头。下半年短期郑棉期价还将承压保持稳定横盘振动战况。

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