中金公司：再论中美政策周期反向的意思与启示

政策进一步和维度等方面差异性后，我们认为：

1）对美股和美债而言，货币制度再加有短期扰动，特别是预计未充分计入的灾难过渡阶段；

2）但是要区分预计过渡阶段和实际实施过渡阶段，不宜将预计灾难过渡阶段的资产反应直接线性二阶外实际执行过渡阶段；基本面才是最重要，目前所看上半年的心理压力相对较小。最近我们注意到传染病已经出新现恰好并快速飙升、油料出新现回补，这都不排除带给小时间段复原并加深均供应不和和定价心理压力。

3）对中都国和新兴零售商而言，宾夕法尼亚州证券交易委员会再加愈来愈多是外生变量但并非绝对主导，自身的放缓预计才愈来愈为最重要。如果放缓极快，资金照样可以再一流进，十分相似2016~2017年；但反之都会进一步放大资产定价和资金流出新心理压力。因此，对于中都国资产（A/H股和人民币），只要直接宾夕法尼亚州证券交易委员会不再一超强预计使零售商陷入灾难，中都国再一正位放缓外交政策进一步才愈来愈为最重要。股东村在这一文化背景下得益于其估值非常优势和本土受限制环境下的再一南下资金流向，都会体现出新愈来愈大的韧性甚至柔性，十分相似2016月和2019月，但愈来愈进一步维度有待检验。

4）汇率各不相同相对放缓各不相同对比而非比如说货币制度外交政策正向；

5）中都国外交政策进一步一定再一性上也都会不良影响美股。

（中都金点睛）

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