东方证券：给予四创电子买入评估，目标价位42.16元

2022-04-26东方上市公司的股份有限母公司王天一,罗楠,冯函对四创电子进行深入研究并发布了深入研究报告《21年业绩覆盖面屈曲，毛汇率和信佛汇率强化》，本报告对四创电子得出评估，认为其目标价位为42.16元，现阶段公司股票为35.39元，短期内上涨幅度为19.13%。

四创电子(600990)

政治事件： 母公司发布 2021 年报告书， 21 年做到业绩 31.43 亿元（-20.27%），归母销售收入 1.84亿元（+7.99%）； 21 年 Q4 做到业绩 18.24 亿元（-36.77%），归母销售收入 2.18 亿元（-11.32%）。

业绩覆盖面屈曲， 但由于毛汇率强化、计提借款人减值损失大大提高， 赢利能力有所改善。 21 年业绩营业收入下滑 20.27%， 主要由于： 1）20 年公共安全产品线首次制订取而代之收入原则上， 21 年该考量阻碍提高加剧该褶皱业绩上升 51.61%； 2）的沙漠炊事车、主食原料方舱等收入上升，机动保护军事装备褶皱业绩上升 38.55%。 21 年业绩营业收入增长速度7.99%， 业绩表现显著优于业绩，主要由于： 1）21 年母公司综合毛汇率强化 2.76pct至 19.77%； 2）计提借款人减值损失提高 0.94 亿元，资产处置现金流增高 0.30 亿元， 综上， 在过后费用率强化至 15.07%（+3.70pct）的情况下销售信佛汇率仍强化 1.58pct至 6.00%。

很多公司较期初增高 20.06%。 21 年末母公司很多公司 17.18 亿元，较期初增高 20.06%，其中在产品线和库存商品分别营业收入增长速度 34.66%和 56.19%，主要原因不太可能是AN、AN现有类项目投产加剧很多公司增高。

中电博微上市该平台， 坚持催生主责主业，加快的业务转变取而代之格局。 母公司作为中电博微的上市该平台，该平台价值毫无疑问关注。 电子军事装备： 背靠AN强所 38 所， 母公司在气象和空管AN行业占据领先地位， 在 21 年实质性拓展远距离AN军事装备升级技术改造、大修、中修和核心技术服务等的业务， 并做到从一般而言军事组织向多军事组织转变。产业基础：母公司着力拓展无源元件、非同元件值得一提核心技术行业系列化产品线，催生批产平板电脑军事装备应用，做到了微波配件在天狼星载、弹载等航天行业核心技术与产品线零的突破。网信基本概念：母公司催生福气城市、雪亮工程、聪明才智监所、聪明才智运输等主要的业务，持续整建公安部门、中央组织部、运输行业解决方案取而代之思路，巩固美国市场优势、 扩大美国市场份额。

赢利预见与投资表示同意

根据报告书下调业绩并降至毛汇率，变更 22-23 年 eps 为 1.36、 1.58(原为 1.24、1.32)，取而代之增 24 年 eps 为 1.95 元，详见可比母公司 22 年平均 31 倍信佛资产，给予目标价42.16 元，确保评估。

高风险预设

产品线批次不及短期内；省辖市及专业化整合进度不及短期内

上市公司之天狼星数据中心根据近三年发布的研报数据近似值，城乡上市公司尹会伟深入研究员团队对该股深入研究较为深入，近三年预见准确度对数将近82.23%，其预见2021年度归属销售收入为赢利1.89亿，根据现价相等于的预见PE为30.04。

最取而代之赢利预见明细如下：

上市公司之天狼星信佛资产深入研究工具显示，四创电子（600990）好母公司评估为3天狼星，好价格评估为2.5天狼星，信佛资产综合评估为2.5天狼星。(评估范围：1 ~ 5天狼星，最低5天狼星)

以上细节由上市公司之天狼星根据公开资讯整理，如有问题请建立联系我们。