天风银行：给予浙数文化买入评级，目标价位12.02元

2021-12-27天风交易所股权有限Corporation文浩对浙数儒家文化(600633)进行研究并面世了调查结果《倍数儒家文化缓和优势，倍数新技术涡轮长期的发展》，本研究报告对浙数儒家文化给出买入评分，认为其目标价位为12.02元，当前股价为8.17元，在短期内上涨幅度为47.12%。

浙数儒家文化(600633)

成为浙江及省内性领先的倍数儒家文化和倍数电子业集团

浙数儒家文化作为省内第的公司报导经营性资产适度上市的Corporation，依托国企股东着重，具备较强的资源整合及货运能力，上市至今10年间，Corporation立足资本零售商，未完成了全面的因特网化导向，已从的公司以经营性报导资产为主的上市Corporation持续发展成为以因特网倍数儒家文化该Corporation为整体的零售业集团。Corporation今年面世了全新战略目标，致力于推动倍数儒家文化零售业创新持续发展，力求期许衰微倍数电子业，为从业人员持续发展探路和示范。Corporation主营在线游戏货运及增值服务、技术信息服务、商品销售，其中，在线游戏货运该Corporation贡献主要业绩（20年收入/利润分别占总适度79.13%/87.23%），技术信息服务（20年收入/利润占总适度19.02%/12.48%）次之。

倍数儒家文化该Corporation稳健持续发展，缓和Corporation基本盘

浙数儒家文化在倍数儒家文化领域主要布置倍数香港电视、倍数体育部、艺术作品零售业三大岩石圈。1）倍数香港电视岩石圈，Corporation于2013年收购边锋网络，通过于其持续发展、外延并购，现阶段已形成以边锋控股为主体的“边锋系”休闲游戏生态圈，稳固位居省内性休闲游戏从业人员领先左边，2020年下同达到7.72亿元，与此同时，边锋还努力拓展省内性零售商，2019年成立的bfun省内性品牌，2020年正式货运第一年意味着营收5522万元，时才积累省内性客户端破亿；2）倍数体育部岩石圈，省内性桌球零售商规模持续扩大，Corporation通过投资罗顿探求桌球零售业的新边界，延长桌球零售业链；3）艺术作品零售业岩石圈，Corporation打造工艺品拍卖会、工艺品投资、艺术作品社交电商游戏平台、艺术作品教育之首经营岩石圈，大幅度探求“因特网+艺术作品”的新商业模式。

冲刺资料零售业，倍数新技术新柴油发动机涡轮Corporation的发展

倍数新技术领域，Corporation主要布置资料新技术岩石圈，并不断探求倍数技术在其职、医护、融媒、文旅等不足之处的应用。资料新技术岩石圈，Corporation时才基本建成无锡1号资料中心6700三组的设备，于20年意味着下同4686万元，此外无锡2号资料中心、北京益园资料中心和无锡钱塘云资料中心将要筹备规划设计中，预计未来3年内富春云资料中心的设备比例将根据零售商需求逐步增加，盈利水平也将迈上新的台阶。倍数新技术其他该Corporation即倍数化深入融合其职、医护、文旅等多场面应用，随着该Corporation不断期许的发展，对Corporation的价值贡献将逐步体现。此外，Corporation似拆分融媒新技术似独立自主上市，而会将为Corporation带来收购价增量。

投资同意：我们预测Corporation2021-2023年收入分别为35.01/40.57/47.31亿元，上年增长-1.07%/15.88%/16.62%，2021-2023年下同分别为5.74/6.54/7.22亿元，上年增长12.15%/14.02%/10.40%。根据SOTP收购价法，考虑到新技术一小收购价贡献逐渐突出，我们预计2022年市值为156.44亿元，也就是说2022年股价12.02元/股，首次覆盖给与“买入“评分。

风险提示：国策监管具有假设，多领域布置管理难度加大，项目进度不及在短期内，并购Corporation业绩不及在短期内，股权激励业绩未完成微/不及在短期内等

该股近期90星期分别为2家的机构给出评分，买入评分2家；以前90星期的机构目标均价为8.89；交易所之天狼星收购价统计分析工具显示，浙数儒家文化（600633）好Corporation评分为2.5天狼星，好价格评分为3.5天狼星，收购价综合评分为3天狼星。(评分全域：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)