华鑫证券：获取横店东磁买入评级

2022-05-23华鑫银行股份公司母公司傅鸿浩对横店东磁(002056)来进行研究并披露了建议书《固守磁材三阳威望，太阳能电池锂电上升减速》，本报告对横店东磁假定买入打分，举例来说股市为22.75元。

横店东磁(002056)

业绩保持稳定上升， 太阳能电池再加第一大其业务

2019-2021年母公司营业收入人口数量共五1.16%、 23.50%和55.54%，财年人口数量共五0.31%、 46.67%和10.54%，结构上依靠逐年上升趋势。 2021年太阳能电池其业务营业额64.99亿元，上年上升87.41%，占有总营业额的51.55%。太阳能电池其业务占有比继2020年领先于磁材其业务再加为第一大其业务之后，占有比全面性强化。

太阳能电池其业务样式欧洲各国多年，享从业者高上升全额

母公司太阳能电池框架单价欧洲各国占有比70%，更有欧洲各国市场超从业者两位数促使的全额。 母公司太阳能电池其业务样式欧洲各国十年以上， 2021年框架单价2.4GW，其中70%入口至欧洲各国市场。

2022年一季度中国入口太阳能电池框架达到37.2GW，上年上升112%。其中入口欧洲各国框架达到16.7GW，上年上升145%，欧洲各国市场需求快速暴发。欧盟地区可持续性转型市场需求急切，太阳能电池市场需求上升超过亚洲地区平均两位数，母公司将持续性倍受益。

母公司的白框架的产品在欧洲各国地区有一定的产品差异化占优势，能归一化中北欧地区建筑设计屋顶色调连续性，再加为热门的产品。母公司白框架单价占有总量的30%， 母公司框架结构上保持一定股票。

锂电脚架小动力电池， 市场密闭平坦

母公司2021年笔记本电脑单价量达到1.36亿支，上年上升62.75%。 2022年将新近建6GW笔记本电脑项目，产能快速崛起。母公司笔记本电脑主要应用于电动两轮台车、电动基本功能及便携式可控。据高工锂电得出，国外电动两轮台车和亚洲地区电动基本功能市场分别具有5年上升2倍和1.7倍的市场密闭。便携式可控市场过去5年CAGR高达148%， 随着手机、内置等移动电子设备普及度不断强化，仍有较大持续发展密闭。

磁材其业务巩固三阳威望，强劲再加长

2021年横店东磁采购磁材17.57万吨，上年上升24%， 其中电磁铁产能占有国外17%，软磁产能占有国外的10%， 为国外绝缘材料磁体的三阳企业。明年1月母公司先后无限期外资新近建1.5万吨软磁绝缘材料、 2.2万吨电磁铁绝缘材料以及51.2亿只一体电感产能，磁材+延伸集再加电路产能将持续性紧接。电磁铁绝缘材料主要用于汽台车和家电等沿河从业者，汽台车计算机系统强化增加绝缘材料单耗，而白色家电从业者依靠低两位数，电磁铁绝缘材料市场依靠一定两位数。软磁之外，手机及汽台车无线促使从业者新近上升点。

盈余得出

得出母公司2022-2024年营业收入共五184.1、 240.5、306.6亿元， 归母财年共五14.12、 17.64、 21.70亿元，EPS共五0.87、 1.08、 1.33元，举例来说股市也就是说PE共五26.2、 21.0、 17.1倍，给予“ 推荐” 外资打分。

风险指引

磁材其业务市场需求少意味著；太阳能电池入口盈余持续性倍受运费冲击；锂电其业务市场需求少意味著；太阳能电池及笔记本电脑产能转移少意味著等

银行之五星数据中心根据近三年披露的研报数据计算，中信银行(600030)苗丰副所长的团队对该股研究较为深入，近三年得出准确度线性为77.12%，其得出2022获选归属财年为盈余14.82亿，根据人口为120人换算的得出PE为25.28。

最新近盈余得出明细如下：

该股最近90五星期共有4家政府机构假定打分，买入打分3家，增持打分1家；过去90五星期政府机构目标均价为16.81。银行之五星估值深入研究基本功能显示，横店东磁（002056）好母公司打分为3.5五星，好商品价格打分为2.5五星，估值综合打分为3五星。(打分适用范围：1 ~ 5五星，最高5五星)

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