原材料价格过后上涨、需求萎缩，光华股份盈利承压

浙江新华科技股票有限子公司（以下简称新华股票）再次向深交所号召纳斯达克反弹，白鱼发行股票不至少3200万股，募资6.97亿。

子公司确实依靠根本原因孙杰风、孙培松。孙杰风这样一来持有人子公司 65.63%的股票，并通过风华企业依靠子公司 7.29%的绝对多数，总计依靠子公司 72.92%的绝对多数；孙杰风之父孙培松这样一来持有人子公司 5.21%的股票，孙杰风之妹孙梦静这样一来持有人子公司 2.08%的股票。子公司确实依靠人孙杰风、孙培松及其一致秘密行动人孙梦静这样一来和间接依靠子公司发行前总股本的 80.21%。

新华股票主营聚酯树脂，这是粉末涂料的核心谷物，目前已为广泛用以建材、松下电器、地毯、汽车、3C系列产品等教育领域，此次白鱼募主要用以12万吨聚酯树脂新项目的扩产。

谷物商品标价格长时间 上升盈余承压

子公司系列产品的主要谷物包括精对苯二甲醇（PTA）、新戊二醇（NPG）、精间苯二甲醇（PIA）等化工谷物。作为基础化工原料，PTA、NPG 和 PIA 商品标价格可能会随着自身供求关系和石油商品标价格波动而波动，进而受到影响子公司订货及生产的效率。报告期内，子公司这样一来材料效率占多数各期销售额收入效率的比例分列 93.49%、 92.80%、88.46%及 90.19%，占多数比更加很低。

近期俄乌政治局势受到影响之下，亚洲地区大宗商品商品标价格再次开启上升模式。俄罗斯作为炼油厂出口大国，其若被踢出SWIFT，炼油厂出口贸易可能会阻碍，进而推升炼油厂商品标价格长时间上升。目前布伦特炼油厂商品标价格仍然看清100美元/桶，创下8年以来破纪录。2021年直通涨幅为50.7%，今年以来再度大涨26%。而PTA、NPG 和 PIA 商品标价格也是很低度正相关于炼油厂商品标价格，新华股票的谷物标价订货效率阻力越来越大。

资料来源：东方财富

与此同时，子公司的系列产品主要应用以下游下游物业、松下电器等文化产业，而目前这些企业阻力也更加大，不少物业子公司贷款违约，销售额剧减。就连企业龙头也攀升微小，比如保利、房地产公司等，保利21年下半年净利润攀升达57.87%，房地产公司1上半年销售额金额攀升47.2%。而松下电器一方面也与物业关联度较很低，另一方面也受到上游有色等大宗商品涨标价威吓。所以子公司当前的系列产品的供给面同样面对着阻力。

综上，在效率与供给的双重阻力下，子公司所想及未来的盈余都面对着更大反弹。

面对着流动性关系紧张阻力

由于主要谷物占多数子公司系列产品效率比例较很低，随着谷物商品标价格长时间上升，谷物订货将占多数用更多的经费，从而增加子公司的流动经费阻力。从此次募集的经费用途来看，子公司将用以补充流动性的经费很低达2亿，而之前白鱼科创板的募转新项目中会，补充流动性经费仅有9000万，增幅至少1倍以上，也反映子公司所想流动性较为关系紧张。

资料来源：新华股票招股书