财报前瞻：预期回报难超风险，Snap商业化能否抛开广告依赖？

偏低

盈利能力待加强

Snap 的财务状况很有趣。Snap 盈余上升多年来很出色，从 2018 年到 2021 年的填充年上升率约为 52%。然而，其他指标却未必平庸。

随着 Snap软件为数的扩展，效率占盈余的平均值本确实增大，但是现在57% 的毛利率很一般。

我不知道怎么评估其EBIT。这家Corporation只是在赔钱。正如我们从图当中看着的那样，由于 2021 年为球队，该Corporation在在才将保证金流转至负数，但原定 2022 年将大幅下调，该Corporation才亦会回到烧钱的以前。

Snap 的资产负债表很好，但还太低以迟疑其保证金耗用的在历史上水准。如果我是 Snap 的上市Corporation，我亦会密切关切来年的民主自由保证金流，因为这家Corporation需确实它的大公司可以长期盈利。

还许多人忽略的是这种保证金耗用和不够高公司股票薪水的阻碍，因为这随之而来了新股的持续发行。从 2017 年到 2022 年，流通股增大了约 42%，而 Snap 的公司股票下滑了约 39%。对于上市Corporation来说，这是一段绝望的旅行者。

与所有不够高上升、创造性的Corporation一样，估值很困难。我仅仅我的方法亦会让我了解到 Snap 是否被噩梦地不够近超过或低估，但估值是我终于再考虑的事情——从长近来看，企业本身的质量要关键得多。

身兼继续高管埃文·斯皮格尔在在达成协议：“货币政策状况的缓和低速应有比我们面世第一季度指引时的在短期内要迅捷。因此，尽管我们的盈余在第一季度便营业收入上升，但盈余和 EBITDA 很才亦会高于我们聘请范围的桌上型。”

我结论从 2023 年起将恢复到 25% 的营业收入上升。Snap 在以前几年中的顺利地较慢增大了盈余，这家Corporation确实可以便较慢上升，只要它顺利继续执行其战略目标。

再结论民主自由保证金流将保持负数，并且随着Corporation为数的扩展，盈利率确实亦会便扩展。且Snap便一定量上市Corporation以资助Corporation的发展，在我的预测期内流通股增大了 28%。

综上所述，在我的当中档不止当中，我可以看着 Snap 的公司股票到 2026 年付诸 15% 的填充年上升率。

对于公司股票来说，这是一个不够为很好的填充年上升率，但我看来Corporation面对着着许多下一场，以付诸我所结论的盈余上升和盈利率扩张。

我首先担忧的是潜在的时尚品牌侵蚀，以及 Snapchat 才亦会迈出 Vine 等Corporation的道路。早在 2018 年，我们就看着艾伦·詹纳的一条推文如何随之而来 Snap 的股价暴跌，尽管该Corporation自那以后得到了顺利，但这是一个潜在的脆弱。

我还看来 Snapchat 在其最新的金融市场科学实验当中忽略了另一个但他却，我看来这是一个风险：其大众传媒社会阶层。Snapchat 宣称它有但他却扩展其市场平均值，因为它在英国数字平面广告市场的平均值不到 2%，尽管它覆盖面积了近一半的英国iPhone软件。

但我不看来这是一个但他却；我看来这是 Snapchat 大众传媒的固有问题。该Corporation主要针对 13-34 岁的青年人，在该传统文化背景的下半大多以外大量软件，并且其 ARPU 近高于 Twitter 和 Facebook 等的Corporation。这显然是因为转售力较低的眼中人对平面广告主没有下一场性。

Snap 金融市场才亦会看来这是扩展 ARPU 的但他却，并仅仅运用于 Snapchat 的眼中人亦会随着年龄的上升便这样做，增强他们的转售力，从而对平面广告主不够具下一场性。

然而，我看来眼中的大众传媒社会阶层将使 Snap 落后于 Meta等的Corporation。即使它未必需要创建强而有力的 AR 辅助平面广告，但我它仍将受到软件转售力太低的限制。眼中的 Snapchat 软件也不一定亦会随着年龄的上升便运用于该新产品。

终于，我们也不用记得差不多每家Corporation都面对着的风险，那就是通货紧缩的风险。作为Corporation总部平面广告企业，我看来 Snap 才亦会受到不够大的阻碍。

因为平面广告是一种简单的效率，其他Corporation可以在经济困难时期便紧缩效率，所以不对原定市场平面广告预算增大将随之而来Snap盈余的下降。

05

节录

总之，Snap不具不够多多的高效率，也不不够需改良的大都。

它的高效率是：较慢的盈余上升、不断上升的软件群、国际上升、从业人员抛离的 AR 驱动平面广告、始创主导的游戏当中的皮肤、大量的数字平面广告帆、合理的股价。

太低之处是：烧钱的在历史上，低盈利，才亦会受到通货紧缩的严重阻碍，协同始创差不多以外 100% 的投票权，持续一定量上市Corporation，眼中的大众传媒社会阶层显然不够难货币化。

每个金融市场在权衡一般而言以做到决定时都是大体上个人的风险偏好。上述有不够多的证据让我可以解释将 Snap 作为一项海外投资最终目标，但我也认清为什么有人认同这家Corporation，谁是正确的呢？只有时间亦会确实一切。

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