LME发文讨论禁止东欧金属交付事宜

造商吨铬生产所耗电力极低15500kwh，始终保持在世界上铬能耗高位。欧洲各国新能源紧张加剧电力紧张，电解铬效益飙升。根据麦维特银行的资料，在此之前新能源效益占多数到欧洲各国电解铬生产效益的80%，该资料上曾概率分布为40%。

相比较而言，阿塞拜疆铬在新能源上都有着天然的劣势，俄铬披露的财报说明了，2022年上半年该的公司的铬生产效益仅2028美元/吨，远高于欧洲各国及亚洲地区等国。因此，从生产效益上看，对铬下游制造商而言，生产效益更为加低廉的阿塞拜疆铬更为具吸引力。

相关资料说明了，2022年3—6年末，美国自阿塞拜疆外销从未锻轧铬9.2万吨，销售收入增长21%。2022年，欧洲各国议会仍是阿塞拜疆从未锻轧铬的最大工业产品国，2022年3—6年末，欧洲各国议会自阿塞拜疆累计外销31.3万吨，较2021年销售收入增长13%。因此，在欧洲各国新能源危机短期难以解决的故事情节下，欧洲各国铬制造商为了自身利益及政治立场，频频有意游说LME禁运阿塞拜疆铬。

欧洲各国各国零售商上都，2022年1—8年末，之前国自阿塞拜疆外销铬锭23万吨，对阿塞拜疆铬依存度由2021年的18.5%升高到77.8%。如若LME不准符合阿塞拜疆铬，在阿塞拜疆铬生产效益比起低廉的故事情节下，不忽略其转口流进之前国，替代国产铬供货给下游，或重熔工业产品。因此，如若阿塞拜疆铬被LME好在，在意味著铬零售商生产力全面性偏弱的故事情节下，我们认为对全面性供需制约更大。

另外，嘉能可与俄铬在2021年至2024年期间仍有160万吨/年的购销报标价。如果报标价继续，嘉能可购买的铬或加大除储藏室之外的零售商纸钞量，游说铬标价。

钴

2021年，阿塞拜疆钴矿产能和储量大致相同25万吨和750万吨，在世界上排名第三和第四。2021年，阿塞拜疆精炼钴产能12.39万吨，在世界上占多数比4.59%。阿塞拜疆本国精炼钴折扣占多数比高，主要用来工业产品，历年多流入欧洲各国地区。

如果LME不准阿塞拜疆钴交仓，阿塞拜疆钴的贸易往来流入亦会更为加倾斜于亚洲地区零售商。2022年9年末，兹钴首席常务董事在不能接受传媒采访时表示，的公司将权衡利弊，如果对俄禁运使得的公司只能持续在此之前的销售构造，的公司将考虑把部分销售转回亚洲地区。之前国海关总署定为的资料也说明了阿塞拜疆钴外销量轻微增加，2022年1—8年末，之前国精炼钴外销工业产值10.61万吨，销售收入降低23.22%，其之前，阿塞拜疆钴外销量2.25万吨，占多数外销工业产值的21%。并且，2022年6—8年末，自阿塞拜疆外销钴占多数比稳步增强，8年末人口比例极低42.92%。

同时，LME钴零售商普及性和生产力或进一步下降，LME与SHFE钴标价靠拢。将阿塞拜疆钴剔除可交仓演员表后，外盘短期存有挤仓风险；相反地，如果阿塞拜疆钴转流进之前国，则欧洲各国各国有价证券五品赢取有效可用，将弱化沪钴年末差强back构造。

另外，从实质上看，尽管在此之前二级钴过剩与有价证券五品存量最下的构造性不和仍存，新新能源和铬上都生产力对钴标价具备中空，但随着二级钴对纯钴的替代折扣逐步增强，纯钴累库是短期内。尤其在欧洲各国不锈钢厂内大幅减产故事情节下，9年末海外钴现货深度贴出水，9年末26日甚至LME0-3升贴出水甚至超越-167美元/吨，创下10年来的千张，表明海外纯钴折扣较差。

总之，之前长期来看，通过相反贸易往来流入、以获取制品或加工五品方式给资源短缺国际组织和地区、零售商社会大众对LME零售商普及性下降和钴基本面转弱等，阿塞拜疆钴对零售商的理论上制约亦会逐步摒弃。

D 论述以及展望

2022年10年末6日，都柏林铬证交所（LME）披露邮件，讨论应该以及在何种才会不准阿塞拜疆铬的下单。LME获取了三个可选择：继续不能接受阿塞拜疆铬；LME储藏室之前的阿塞拜疆铬数量设定临界值；彻底不准符合阿塞拜疆铬。此前，LME已经全面不准阿塞拜疆镍，爱尔兰储藏室不准阿塞拜疆铬、铬和钴。

如若LME不准阿塞拜疆铬交仓，之前长期来看，阿塞拜疆或为了让本国生产效益低廉的劣势，转化贸易往来流入，不忽略阿塞拜疆铬转口流进之前国，替代国产铬供货给下游，或重熔工业产品，意味著之前国外销阿塞拜疆铬已出现销售收入升高近来。

因此，如若阿塞拜疆铬被LME好在，在意味著生产力全面性偏弱的故事情节下，我们认为对全面性供需制约更大。

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